Chez Robinhood, parier sur l'actualité rapporte déjà plus que le crypto

En bref : au T1 2026, les marchés prédictifs rapportent plus à Robinhood que le crypto : 147 M$ contre 134 M$, à +320 % sur un an. Et la suite se joue hors de Kalshi.

Ce que disent les chiffres

Les résultats du premier trimestre 2026, publiés le 28 avril, racontent deux trajectoires qui se croisent. D'un côté, le revenu crypto de Robinhood chute de 47 % sur un an, à 134 millions de dollars. De l'autre, la ligne « autres revenus transactionnels », composée principalement de contrats événementiels, les fameux prediction markets, bondit de 320 %, à 147 millions.

Le produit a 2 ans. Le crypto a fait la légende de la maison. Le premier vient de doubler le second.

Un point d'honnêteté sur la mesure : ce poste de 147 millions n'est pas étiqueté « prediction markets » en propre, il regroupe les revenus transactionnels hors options, crypto et actions, principalement des contrats événementiels selon le communiqué. Et il ne domine pas la maison : les options restent la première ligne à 260 millions, sur un revenu total de 1,07 milliard. Mais la hiérarchie interne a bougé, et c'est ça, l'information.

Un produit de 2 ans, dopé par la Coupe du Monde

Robinhood revendique 9 milliards de contrats événementiels échangés par plus d'un million de clients sur la première année du produit, qu'elle décrit comme sa gamme à la croissance de revenu la plus rapide. Chiffres auto-déclarés, mais cohérents avec la ligne comptable du trimestre.

La suite pourrait aller plus vite encore. Chez Bernstein, les analystes estiment que les revenus prediction markets de Robinhood pourraient atteindre environ 586 millions de dollars en 2026, contre environ 150 millions en 2025. C'est une estimation d'analyste, pas un fait comptable. Son accélérateur, lui, est bien réel : la Coupe du Monde 2026 se joue à domicile, et l'on parie sur chaque match, chaque groupe, chaque vainqueur. La presse spécialisée évoque des volumes quotidiens du secteur autour de 4,8 milliards de dollars au lendemain du premier match des États-Unis, tous opérateurs confondus.

La manœuvre : Robinhood a acheté ses propres rails

Jusqu'ici, Robinhood distribuait des contrats opérés par Kalshi, la bourse événementielle régulée. Ce temps se referme. Le 25 novembre 2025, Robinhood a annoncé une coentreprise avec Susquehanna International Group, l'un des plus gros teneurs de marché au monde, pour opérer sa propre bourse et sa propre chambre de compensation licenciées CFTC, MIAX conservant 10 % du capital. Le rachat de la plateforme MIAXdx a été bouclé le 20 janvier 2026.

Le résultat est déjà visible : les contrats Coupe du Monde se tradent sur Robinhood et sur Rothera, la place issue de la coentreprise. Hier locataire des rails de Kalshi, Robinhood devient propriétaire de ses propres rails, et concurrent de son ancien fournisseur.

Où va la valeur

C'est la question qu'on posait dans notre analyse de la valorisation de Kalshi : si les marchés prédictifs deviennent une couche d'infrastructure financière, qui capte la valeur ? Six mois de faits dessinent une réponse provisoire : l'equity et l'infrastructure régulée. Kalshi est une société privée sans token. Robinhood est une action cotée. Rothera est une bourse licenciée. Nulle part dans cette chaîne il n'y a d'actif crypto à acheter : il n'existe ici aucun trade crypto direct, et c'est un fait notable pour une verticale née en partie on-chain.

Pourquoi les régulateurs et Wall Street s'y intéressent autant

Côté régulateur, l'enjeu est une question de frontière. Un contrat événementiel est juridiquement un dérivé, régulé au niveau fédéral par la CFTC. Mais quand le sport pèse l'essentiel des volumes (près de 65 % chez Kalshi), les régulateurs des États y voient du jeu d'argent, et les contentieux s'accumulent : CME a assigné Kalshi en justice, et des régulateurs d'États assimilent de plus en plus ouvertement ces contrats sportifs à du pari déguisé. Celui qui fixera cette frontière décidera qui a le droit d'opérer un marché sur n'importe quel événement du monde réel.

Côté Wall Street, les positions sont déjà prises, et elles sont massives. Susquehanna tient la liquidité de la coentreprise de Robinhood. ICE, la maison mère du New York Stock Exchange, a investi 2 milliards de dollars dans Polymarket, annoncés en octobre 2025 et complétés en mars 2026, pour en devenir le distributeur exclusif de données vers les institutionnels. Car c'est l'autre richesse de ces marchés : au-delà des frais de transaction, ils produisent en continu des probabilités sur tout, élections, inflation, sport, décisions de banques centrales. De la donnée que la finance traditionnelle est prête à payer très cher.

Distribution pour Robinhood, tenue de marché pour Susquehanna, donnée pour ICE : quand ces trois métiers s'assoient à la même table, une niche cesse d'être une niche. Voilà pourquoi ce marché intéresse autant les régulateurs et les gros de Wall Street : les premiers y voient un instrument à encadrer avant qu'il ne soit trop gros, les seconds une infrastructure de marché en formation, avec ses volumes, sa donnée et ses rentes. Ce qu'on surveille maintenant : la part des contrats événementiels dans les revenus du T2 2026, premier trimestre plein de Coupe du Monde, la montée en charge de Rothera, et l'issue des contentieux qui décideront de la frontière entre dérivé et pari.

FAQ

Combien rapportent les marchés prédictifs à Robinhood ?
147 millions de dollars au T1 2026 (ligne « autres revenus transactionnels », principalement des contrats événementiels), en hausse de 320 % sur un an, contre 134 millions pour le crypto. Source : communiqué de résultats du 28 avril 2026.

Qu'est-ce que Rothera ?
La bourse issue de la coentreprise entre Robinhood, Susquehanna et MIAX : un exchange et une chambre de compensation licenciés CFTC, opérationnels en 2026, sur lesquels se tradent notamment les contrats Coupe du Monde.

Robinhood dépend-il encore de Kalshi pour ses prediction markets ?
De moins en moins. Depuis la coentreprise annoncée le 25 novembre 2025 et le rachat de MIAXdx (clos le 20 janvier 2026), Robinhood route une partie croissante de ses contrats sur sa propre infrastructure.

Pourquoi Wall Street investit-il dans les marchés prédictifs ?
Pour la distribution (Robinhood), la tenue de marché (Susquehanna) et la donnée (ICE a investi 2 milliards de dollars dans Polymarket pour distribuer ses signaux aux institutionnels). La valeur se loge dans l'equity et l'infrastructure régulée, pas dans un token.

Peut-on s'exposer aux marchés prédictifs via un token ?
Pas directement ici : Robinhood est une action cotée, Kalshi une société privée sans token. L'exposition crypto-native passe par l'infrastructure on-chain, comme Polymarket, avec ses propres risques.

Cet article est publié à titre informatif et ne constitue en aucun cas un conseil en investissement.